尊敬的各位股東：

2025/26財年，在充滿變動的宏觀環境中，我們從容應對，靈活響應消費者需求，耐心地堅守、堅定地突圍，共同走過了一條起伏卻堅實的路。

在中國運動零售市場深耕多年，我們深刻體會到：企業實現穩健持續經營，既需要敏銳洞察、敏捷應變，更需要久久為功、持續夯實業務根基。面對不斷演變的市場格局，悟空体育始終保持清晰的戰略判斷與經營取捨。經營的核心要義，不僅在於精準選擇深耕哪些領域，更在於保持戰略克制、明晰邊界有所不為。

行業格局的演變仍在持續深化，經營考驗的難度並未減輕。面對這一環境，我們選擇始終將貨品健康度、品類豐富度、渠道靈活度、運營質量及用戶價值沉澱，作為衡量經營成色的核心標尺，從而構建穿越週期、持續創造價值的長期經營能力。我們堅信，企業真正的核心競爭力，從不盲從市場潮起潮落，而是無論身處何種行業週期，都能深度紮根產業鏈核心環節，穩固自身價值定位與不可替代性。

這一信念，首先根植於扎實的財務底盤。財年內，穩健的存貨管理與可持續盈利，始終是我們夯實財務基本面的核心考核標準與長期堅守方向。本財年，集團收入仍受行業整體零售環境的影響同比下降，錄得收入人民幣25,739.9百萬元。但憑藉審慎的費用管控，以及全域零售網絡佈局的靈活高效，集團整體成本費用得到優化，權益持有人應佔利潤率同比改善0.1個百分點至4.9%。截至本財年末，存貨金額同比下降8.6%，降幅高於同期收入降幅；存貨周轉天數同比下降 3.5天至131.4天。一系列精細化運營舉措，為現金流持續回流築牢基礎，也為業務發展提供堅實支撐。本財年末，集團銀行結餘及現金為人民幣2,073.5百萬元，淨現金為人民幣1,174.5百萬元。自2019年上市以來，公司累計派息總額已逾人民幣146億元，累計派息率達107.3%，長期穩居行業領先水平，充分彰顯了我們對股東長期價值的持續堅守與回饋初心。

這一信念，依託全域運營的扎實佈局與層層落地。我們以全國實體門店網絡為核心，依託「1線下門店+N線上多場景佈局」的鏡像運營模式，全面覆蓋消費者到店、到家、到場三大消費場景，打通貨品全國流轉通路，精益線上線下協同聯動的全域經營格局。線下門店聚焦精益化運營，以單店效能提升與全域協同能力為核心錨點；線上渠道依託內容電商、私域運營、本地生活、即時零售等多元佈局，精準捕捉用戶需求，開闢全渠道融合新路徑。在此基礎上，我們打通線上線下全域化流轉壁壘，搭建貨品高效流轉通道，依託數智化能力推動跨渠道庫存的高效互通，讓全域場域真正形成貨流順暢循環。同時，我們推進組織效能迭代，持續釋放人效和成本效率優勢。用戶是悟空体育最核心的長期根基之一。截至財年末，集團累計用戶數超過9,000萬，用戶群體已成為銷售貢獻的核心主力，複購表現持續穩健。這一數字背後，是我們多年來對用戶關係深度運營的持續投入－從會員體系的全面升級，到用戶全生命週期價值運營體系的精細化迭代，再到多場景融合的圈層社群活動，我們始終將用戶價值的深度挖掘視為經營質量的重要衡量維度。

這一信念，還需要在能力培育上不斷破圈，更需要在高潛力賽道中精準卡位。當下運動消費已從普適剛需，轉向專業化、圈層化、生活化的結構性升級，消費者不再只滿足基礎運動裝備，更看重專業性能、生活方式與情感認同。行業增長的結構邏輯正在潛移默化地發生改變，沉澱細分賽道專業能力、構建差異化運營壁壘，才是長遠發展的關鍵。基於對行業趨勢的深度判斷，我們有序佈局跑步、戶外等專業垂類，持續豐富品牌矩陣與業態佈局－這既為了把握細分賽道增量機遇，夯實業務增長新曲線，更核心的是通過具體業務佈局，帶動能力的系統性迭代。無論是引入Norr?na、 norda?、Soar、Ciele等獨家合作品牌，還是落地ektos跑步生活方式集合店，本質都是以項目為載體，打磨專業品牌運營、圈層社群經營、本土化內容塑造等全鏈路能力。面向未來，我們將持續深耕多元運動業態，致力成為優質品牌佈局中國市場的全域一站式運營合作夥伴，在行業升級中穩固長期發展格局。

這一信念，最終指向數智化與AI賦能的深層探索。我們清晰看到，集團多品牌矩陣、多SKU精細管理、多渠道協同運營的複雜業務形態，疊加超過9,000萬量級的用戶基礎，天然為AI實現規模化提效、精準化賦能創造了良好的應用基礎。這類業務複雜度，在傳統經驗驅動模式下往往是經營管理的挑戰；而在AI數智化框架下，反而成為我們釋放運營效能、放大精準價值的獨特優勢－業務鏈路越多元、場景越豐富，AI所能創造的邊際價值就越突出。本財年，我們主動推動經營決策從經驗驅動穩步邁向智能驅動，圍繞商品運營與供應鏈、全域零售運營、用戶運營與營銷、經營管理決策、綜合管理提效這五大核心價值鏈，體系化落地AI應用能力。其中，智能門店「全景羅盤」已覆蓋全域標準SOP、單店經營模型、門店管理診斷、AI知識問答四大模組，助力門店管理從過往「人找數據」，升級為「數據主動服務經營」，把數智化能力切實轉化為可落地、可衡量的經營效率。

立足於當下能力沉澱與業務佈局，我們放眼長遠發展格局，對行業所處的結構性轉型保持清醒認知，對悟空体育的長期發展前景保持樂觀。我們秉持跨越週期的業績表現，從來不依賴短期的爆發，而是根植於持之以恆的執行力與富有韌性的商業模式。回望來路，正是這份一以貫之的信念，讓悟空体育在每一次週期起伏中，都能找到前行的座標。悟空体育人，接得住難題，也給得出答案；把路走寬，也把事做實；拼速度，也拼耐性；做先鋒，也當後盾。以遠見，赴未至。

在此，我謹代表董事會，向為公司發展傾注心血的全體員工、攜手同行的合作夥伴，以及始終信賴支持我們的股東，致以誠摯的謝意！