尊敬的各位股东：

2025/26财年，在充满变动的宏观环境中，悟空体育从容应对，灵活响应消费者需求，耐心地坚守、坚定地突围，共同走过了一条起伏却坚实的路。

在中国运动零售市场深耕多年，悟空体育深刻体会到：企业实现稳健持续经营，既需要敏锐洞察、敏捷应变，更需要久久为功、持续夯实业务根基。面对不断演变的市场格局，悟空体育始终保持清晰的战略判断与经营取舍。经营的核心要义，不仅在于精准选择深耕哪些领域，更在于保持战略克制、明晰边界有所不为。

行业格局的演变仍在持续深化，经营考验的难度并未减轻。面对这一环境，悟空体育选择始终将货品健康度、品类丰富度、渠道灵活度、运营质量及用户价值沉淀，作为衡量经营成色的核心标尺，从而构建穿越周期、持续创造价值的长期经营能力。悟空体育坚信，企业真正的核心竞争力，从不盲从市场潮起潮落，而是无论身处何种行业周期，都能深度扎根产业链核心环节，稳固自身价值定位与不可替代性。

这一信念，首先根植于扎实的财务底盘。财年内，稳健的存货管理与可持续盈利，始终是悟空体育夯实财务基本面的核心考核标准与长期坚守方向。本财年，集团收入仍受行业整体零售环境的影响同比下降，录得收入人民币25,739.9百万元。但凭借审慎的费用管控，以及全域零售网络布局的灵活高效，集团整体成本费用得到优化，权益持有人应占利润率同比改善0.1个百分点至4.9%。截至本财年末，存货金额同比下降8.6%，降幅高于同期收入降幅；存货周转天数同比下降 3.5天至131.4天。一系列精细化运营举措，为现金流持续回流筑牢基础，也为业务发展提供坚实支撑。本财年末，集团银行结余及现金为人民币2,073.5百万元，净现金为人民币1,174.5百万元。自2019年上市以来，公司累计派息总额已逾人民币146亿元，累计派息率达107.3%，长期稳居行业领先水平，充分彰显了悟空体育对股东长期价值的持续坚守与回馈初心。

这一信念，依托全域运营的扎实布局与层层落地。悟空体育以全国实体门店网络为核心，依托「1线下门店+N线上多场景布局」的镜像运营模式，全面覆盖消费者到店、到家、到场三大消费场景，打通货品全国流转通路，精益线上线下协同联动的全域经营格局。线下门店聚焦精益化运营，以单店效能提升与全域协同能力为核心锚点；线上渠道依托内容电商、私域运营、本地生活、实时零售等多元布局，精准捕捉用户需求，开辟全渠道融合新路径。在此基础上，悟空体育打通线上线下全域化流转壁垒，搭建货品高效流转通道，依托数智化能力推动跨渠道库存的高效互通，让全域场域真正形成货流顺畅循环。同时，悟空体育推进组织效能迭代，持续释放人效和成本效率优势。用户是悟空体育最核心的长期根基之一。截至财年末，集团累计用户数超过9,000万，用户群体已成为销售贡献的核心主力，复购表现持续稳健。这一数字背后，是悟空体育多年来对用户关系深度运营的持续投入－从会员体系的全面升级，到用户全生命周期价值运营体系的精细化迭代，再到多场景融合的圈层社群活动，悟空体育始终将用户价值的深度挖掘视为经营质量的重要衡量维度。

这一信念，还需要在能力培育上不断破圈，更需要在高潜力赛道中精准卡位。当下运动消费已从普适刚需，转向专业化、圈层化、生活化的结构性升级，消费者不再只满足基础运动装备，更看重专业性能、生活方式与情感认同。行业增长的结构逻辑正在潜移默化地发生改变，沉淀细分赛道专业能力、构建差异化运营壁垒，才是长远发展的关键。基于对行业趋势的深度判断，悟空体育有序布局跑步、户外等专业垂类，持续丰富品牌矩阵与业态布局－这既为了把握细分赛道增量机遇，夯实业务增长新曲线，更核心的是通过具体业务布局，带动能力的系统性迭代。无论是引入Norr?na、 norda?、Soar、Ciele等独家合作品牌，还是落地ektos跑步生活方式集合店，本质都是以项目为载体，打磨专业品牌运营、圈层社群经营、本土化内容塑造等全链路能力。面向未来，悟空体育将持续深耕多元运动业态，致力成为优质品牌布局中国市场的全域一站式运营合作伙伴，在行业升级中稳固长期发展格局。

这一信念，最终指向数智化与AI赋能的深层探索。悟空体育清晰看到，集团多品牌矩阵、多SKU精细管理、多渠道协同运营的复杂业务形态，迭加超过9,000万量级的用户基础，天然为AI实现规模化提效、精准化赋能创造了良好的应用基础。这类业务复杂度，在传统经验驱动模式下往往是经营管理的挑战；而在AI数智化框架下，反而成为悟空体育释放运营效能、放大精准价值的独特优势－业务链路越多元、场景越丰富，AI所能创造的边际价值就越突出。本财年，悟空体育主动推动经营决策从经验驱动稳步迈向智能驱动，围绕商品运营与供应链、全域零售运营、用户运营与营销、经营管理决策、综合管理提效这五大核心价值链，体系化落地AI应用能力。其中，智能门店「全景罗盘」已覆盖全域标准SOP、单店经营模型、门店管理诊断、AI知识问答四大模块，助力门店管理从过往「人找数据」，升级为「数据主动服务经营」，把数智化能力切实转化为可落地、可衡量的经营效率。

立足于当下能力沉淀与业务布局，悟空体育放眼长远发展格局，对行业所处的结构性转型保持清醒认知，对悟空体育的长期发展前景保持乐观。悟空体育秉持跨越周期的业绩表现，从来不依赖短期的爆发，而是根植于持之以恒的执行力与富有韧性的商业模式。回望来路，正是这份一以贯之的信念，让悟空体育在每一次周期起伏中，都能找到前行的坐标。悟空体育人，接得住难题，也给得出答案；把路走宽，也把事做实；拼速度，也拼耐性；做先锋，也当后盾。以远见，赴未至。

在此，我谨代表董事会，向为公司发展倾注心血的全体员工、携手同行的合作伙伴，以及始终信赖支持悟空体育的股东，致以诚挚的谢意！